11月初以來(lái)，白糖期貨價(jià)格不斷下跌，市場(chǎng)觀點(diǎn)也由前期的多空分歧轉(zhuǎn)化為一邊倒的看空。從行情的催化因素來(lái)看，美元回流、歐債危機(jī)不斷加重導(dǎo)致全球商品價(jià)格下跌以及全球食糖階段性的供應(yīng)壓力等，都發(fā)揮了重要的作用。雖然市場(chǎng)曾寄希望于7000元/噸的聯(lián)動(dòng)價(jià)格支撐，但是在進(jìn)口價(jià)格進(jìn)一步下跌的帶動(dòng)下，舊糖的壓價(jià)銷售最終導(dǎo)致了期貨價(jià)格的下跌。
　　進(jìn)口糖價(jià)跌破心理價(jià)位
　　近期，進(jìn)口糖價(jià)不斷下滑，目前已跌至6100元/噸左右。在進(jìn)口糖價(jià)大幅度偏離7000元/噸的市場(chǎng)心理防線之后，進(jìn)口量不斷加大，使得市場(chǎng)買(mǎi)方變得越來(lái)越謹(jǐn)慎。
　　市場(chǎng)原本以為2010/11榨季末市場(chǎng)可能只有50萬(wàn)噸以下的商業(yè)性庫(kù)存，但實(shí)際數(shù)據(jù)明顯超出預(yù)期；而9月下旬以來(lái)進(jìn)口糖價(jià)格持續(xù)低于6500元/噸，特別是11月下旬進(jìn)口價(jià)格下滑至5700元/噸以下，致使配額外進(jìn)口價(jià)格下跌至7000元/噸以下，國(guó)內(nèi)白糖現(xiàn)貨價(jià)格不可能跌破7000元/噸的觀點(diǎn)被快速打破。
　　國(guó)泰君安期貨分析(博客專區(qū))師周小球向記者表示，“因擔(dān)心進(jìn)口量過(guò)大而造成供應(yīng)過(guò)剩，國(guó)內(nèi)食糖市場(chǎng)買(mǎi)家采取低庫(kù)存策略，但如此一來(lái)，又引發(fā)需求市場(chǎng)萎縮，又逢舊糖拋售，進(jìn)一步打壓市場(chǎng)。”
　　目前，南寧市場(chǎng)舊糖報(bào)價(jià)下跌至6850元/噸、新糖價(jià)格甚至有跌破6900元/噸的情況存在，在制糖企業(yè)依然存在10-15%的利潤(rùn)空間的背景下，市場(chǎng)看空的氣氛還在持續(xù)增加。
　　國(guó)際原糖市場(chǎng)缺乏主動(dòng)買(mǎi)家
　　目前，ICE美國(guó)市場(chǎng)的原糖依然缺乏主動(dòng)性多頭，從近幾期CFTC公布的基金持倉(cāng)報(bào)告來(lái)看，非商業(yè)性多頭持倉(cāng)在持續(xù)減少、空頭持倉(cāng)反而有大比例增加，再次驗(yàn)證市場(chǎng)的疲弱狀態(tài)。國(guó)際原糖現(xiàn)貨市場(chǎng)也在逐漸發(fā)生變化，原本偏緊的供求關(guān)系也在短短幾個(gè)月時(shí)間內(nèi)演變?yōu)楣┻^(guò)于求，持有原糖的賣(mài)方更加迫切地想將手中的庫(kù)存出手，而買(mǎi)方則沒(méi)有明顯的意愿去承接過(guò)多的賣(mài)盤(pán)。從以上因素來(lái)看，國(guó)際糖價(jià)仍存在繼續(xù)下跌的可能，將繼續(xù)給國(guó)內(nèi)市場(chǎng)帶來(lái)壓力。
　　國(guó)泰君安期貨分析師周小球表示，短期來(lái)看，影響國(guó)際食糖價(jià)格的主要因素來(lái)自于金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定性，歐洲債券問(wèn)題接連不斷，長(zhǎng)時(shí)間混亂的局勢(shì)反而提振了美元對(duì)市場(chǎng)的吸引力，美元價(jià)格的上漲促使以美元計(jì)價(jià)商品價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)下跌。目前來(lái)看，基于此因素影響的商品價(jià)格還看不到集體上漲或者反彈的跡象。此外，全球經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致有效需求出現(xiàn)大比例下降，致使大宗商品價(jià)格的根本性支撐力量難以為繼。
　　經(jīng)記者初步統(tǒng)計(jì)，11月至今，國(guó)際原糖價(jià)格下跌超過(guò)11%，以22.90美分/磅計(jì)算的2012年5月到港的進(jìn)口白砂糖價(jià)格達(dá)到5621元/噸，較當(dāng)前鄭商所SR1205合約價(jià)格低904元/噸；而9月份到港的白砂糖價(jià)格也已經(jīng)達(dá)到5499元/噸，同樣低于SR1109合約價(jià)格804元/噸。
　　國(guó)際機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)原糖價(jià)格
　　近期，高盛、Kingsman（糖業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)）及麥格理等國(guó)際機(jī)構(gòu)均下調(diào)了原糖價(jià)格預(yù)期。高盛將3個(gè)月、6個(gè)月及12個(gè)月的紐約期糖價(jià)格預(yù)估下調(diào)至22美分/磅，Kingsman繼續(xù)下調(diào)了未來(lái)糖價(jià)預(yù)期至18-19美分，調(diào)高食糖過(guò)剩量至700-800萬(wàn)噸。
　　麥格理預(yù)計(jì)，今年年底美糖將跌至20美分。該機(jī)構(gòu)稱，雖然泰國(guó)遭遇了嚴(yán)重洪災(zāi)，但對(duì)泰國(guó)食糖產(chǎn)量影響并不大，估計(jì)仍將創(chuàng)歷史紀(jì)錄達(dá)到964萬(wàn)噸。印度政府批準(zhǔn)100萬(wàn)噸的出口配額，預(yù)計(jì)后期將視產(chǎn)量情況繼續(xù)追加出口配額。俄羅斯產(chǎn)量料將猛增至530萬(wàn)噸，基本實(shí)現(xiàn)自給自足。歐盟則批準(zhǔn)出口70萬(wàn)噸配額外的產(chǎn)糖，同時(shí)向內(nèi)部市場(chǎng)增加投放40萬(wàn)噸低稅率糖。